鱼跃医疗:多款产品参与抗疫品牌影响力显着提升
事件:
年我们首次深度覆盖鱼跃医疗,三年多的持续跟踪,基于对公司产品线和长期品牌竞和综合争力的认可,于年11月撰写了第二篇深度报告。近期因新冠疫情的持续演化,公司多款产品参与抗疫,社会采购需求集中释放,公司业绩和品牌知名度显著提升。
投资要点:
家用+医用两大框架基本搭建完成,龙头地位进一步巩固
公司产品线丰富,已拥有产品品类达多种,产品规格近两万个,覆盖家庭医疗器械、医院设备、医院消毒与感染控制等各个方面。公司销售规模从上市初的4亿元迅速扩张超过40亿元,年至今公司家用+医用两大框架已基本搭建完成,主要任务转变为持续推进资源整合,平台优势渐显,预计将保持步入良性发展轨道,进一步巩固龙头地位。
疫情下的采购需求释放,中短期业绩快速增长
受疫情催化,公司抗疫相关物资订单量剧增,如体温枪、血氧仪、雾化器、呼吸机、制氧机、消毒洗手液等产品供不应求。目前新型肺炎病例数还处于爬坡期,累计确认新型肺炎病例与疑似病例均呈现快速增长势头,随着全国各地区实施强力防治和隔离措施,中短期内对疫情相关物资仍有大量需求。我们预计公司抗疫相关产品全年销售收入有望实现翻倍以上增长。
社会集中采购潮加速公司品牌建设,深化家用医疗器械概念
从中长期影响来看,此次的集中采购潮将进一步强化公司的品牌影响力,有望推动家用医疗器械渗透率的加速提升。一方面,公司原来进院较为困难的医用医疗器械此次进院一路绿灯且供不应求,院内渠道品牌影响力加大;另一方面,医护人员的意见领袖作用显著,将带动OTC端销售的进一步增强。此次疫情使得“鱼跃”品牌深入人心,影响深远,我们预计疫情结束后鱼跃家用医疗器械的渗透率仍有望持续进一步提升。
维持“推荐”评级
公司产品线丰富,平台优势显著,考虑到此次疫情对公司中短期业绩的正面影响和长期品牌力的提升,我们上调了和年盈利预期,其中年利润增长低于营收增长的主要原因是疫情期人工和原材料等各方面的成本相应大幅提升。我们预计公司-年EPS分别为0.85元、1.26元和1.46元,对应当前股价,PE为34、23和20倍,维持“推荐”评级。
风险提示
1、一起发展的不确定性;2、相关费用增长超预期。
玲珑轮胎:控股股东增持彰显信心看好公司长期发展
事件:2月4日,公司接到控股股东玲珑集团的通知,拟于公告披露之日起3个月内增持公司股份,增持计划的规模为不低于人民币1亿元、不超过人民币4亿元。
投资要点
公司发布增持计划,彰显长期发展信心:玲珑集团为公司的控股股东,在本次增持计划实施前,玲珑集团持有公司股份,,股,占公司总股份的50.35%。基于对公司未来发展的信心和价值的认可,以及为维护股价稳定和股东利益,玲珑集团拟于公告披露之日起3个月内增持公司股份,增持计划规模为人民币1亿元~4亿元,且本次拟增持股份的价格不设置固定价格、价格区间或累计跌幅比例。同时,玲珑集团承诺在增持期间及增持股份完成后6个月内不减持本次增持的公司股份。
驰援疫情防控,勇担社会责任:自疫情发布以来,玲珑轮胎通过驻湖北子公司陆续向武汉、荆门等地红十字会捐款万元,全力支持疫情防控工作。同时紧急调配玲珑轮胎武汉销售网络,医院建设车辆及其他救援车辆免费提供轮胎服务。
湖北新工厂已投产,“5+3”战略进一步完善:玲珑湖北工厂是玲珑在国内的第四个工厂,历时一年半完成卡客车轮胎的建设,待全部建成后可实现年产1万套半钢子午线轮胎、万套全钢子午线轮胎和6万套工程子午线轮胎。湖北工厂的投产,意味着玲珑轮胎的“5+3”战略向前迈进一大步,新增产能的投产有望持续加速公司业绩的释放。
供给侧改革尚未结束,轮胎头部企业有望由大变强:纵观全球市场,普利司通、米其林和固特异长期位居轮胎行业的前三甲,三者市场份额合计占比38.6%。目前国内轮胎行业结构性过剩,随着供给侧改革的推进,中小产能逐渐出清,国内市场正处于向头部轮胎企业集中的过程中,中国轮胎企业有望由大变强,未来有望进一步提升市场份额。
专注打造战略力、产品力、创新力、品牌力四大核心动能:公司是奥迪、大众、通用、福特、雷诺日产等世界一流汽车厂的全球供应商,产品销往多个国家和地区,位居世界轮胎20强、稳居中国轮胎前3强,亚洲品牌强,为实现成为世界一流轮胎企业的战略目标奠定了坚实基础。
盈利预测与投资评级:我们预计公司-年归母净利润分别为15.99亿元、19.08亿元、22.55亿元,EPS分别为1.33元、1.59元、1.88元,当前股价对应PE分别为16X、13X和11X。维持“买入”评级。
风险提示:新产能投产进度不及预期;原材料价格大幅波动;受疫情影响生产装置的负荷率下降
新华保险年业绩快报点评:代理人队伍迅速发展蓄势“二次腾飞”
2月2日,公司发布业绩预增公告,年实现归属于母公司股东的净利润.6亿元左右,同比增加80%左右;扣非归母净利润.5亿元左右,同比增加60%左右。预计Q4归母净利润12.57亿元左右,同比增长%左右,环比约-48.86%;预计Q4扣非归母经利润约15.72亿元,同比增长约%,环比约-36.71%。年公司实现保费收入.3亿元,同比增长12.96%,其中Q4保费收入.18亿元,同比增长35.64%,环比下降10.91%。
投资要点
1.税优政策增厚业绩,权益投资大幅改善
5月,《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》发布,公司将年度企业所得税汇算清缴适用新税收政策对当期损益的一次性调整作为非经常性损益,约18.51亿元,占当期归母净利润的12.98%。年沪深指数上行36.07%,公司权益投资较年大幅改善。
2.全年准备金补提继续增长,一定程度制约业绩增速公司重新厘定精算假设,前三季度会计估计的变更导致寿险责任准备金人民币减少7.83亿元,长期健康险责任准备金人民币增加27.65百万元,合计减少年前三季度税前利润19.82亿元。会计假设变更会导致全年准备金计提增幅加大,抑制利润增速。
3.代理人数量创新高,年NBV有望改善年行业增员压力较大,公司代理人数量逆势增长。截至年末,公司代理人数量超过50万,创历史新高。相对于代理人增幅,年公司保费增幅较低。叠加公司四季度大力发展银代趸交保费,预计全年NBV增速处于历史低位。低基数叠加代理人队伍发展为年NBV增速改善创造良好基础,预计有望回到10%左右的增速。但仍需